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美联储降息在即?新兴市场未雨绸缪

  根据日程安排,美联储将于当地时间7月30日和7月31日举行货币政策决策会议。芝商所美联储观察工具Fed Watch显示,7月降息25个基点的概率已上涨至80.1%,降息50个基点概率降至19.9%。此前,降息50个基点的概率一度飙升至超过60%。

  美联储主席鲍威尔此前在向国会作证时暗示,由于贸易争端和全球经济放缓拖累企业投资,美联储最快有可能在7月底召开的政策会议上降息。

  那么,美联储为何要降息?从经济数据来看,美国经济的二季度GDP年化季增长率2.1%,低于第一季度的3.1%,这也是自2017年初美国总统特朗普上台以来,美国录得的最慢经济增速。受全球经济疲软和贸易战影响,美国经济在今年剩余时间可能会持续放缓。国际货币基金组织(IMF)发布的《世界经济展望报告》显示,预计今年美国经济增长率为2.9%,明年将大幅放缓至1.9%。此外,美联储青睐的通胀指标——核心PCE物价指数二季度年化季率初值为1.8%,低于美联储设定的2%目标。

  其实,即使美联储一如市场预期进行近10年来的首次降息,鲍威尔仍必须小心行事,避免金融市场出现动荡。TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示,许多人预期鲍威尔将会暗示进一步降息。例如,如果鲍威尔表示接下来的举措将以数据做为指引,这可能暗示对于未来降息采取开放态度,但如果鲍威尔也对经济方面的进展加以评论的话,这或将侵蚀宽松预期。

  前美联储主席耶伦表示,她支持联储将基准利率下调25个基点,因为全球经济走弱,美国通胀率仍然低迷。她同时指出,即便美联储真的如期降息,也并非意味着一个重大宽松周期的开始,除非情况另有变化。

  本月已有韩国央行、印尼央行、南非央行、乌克兰央行、土耳其央行宣布下调基准利率。其中,韩国央行、南非央行和印尼央行降息幅度均为25个基点,乌克兰央行降息50个基点,土耳其央行则一口气下调了425个基点。海外媒体认为,考虑到美联储和欧洲央行降息的可能性,新兴市场央行也试图加速行动,通过降息提振经济,避免在政策调整上陷入被动。

  Proficio Capital策略分析师Andy Wester指出,土耳其央行最关注的还是如何抑制美联储降息周期来临及其所引发的套利热钱涌入风险。然而,土耳其央行大幅降息举措能否实现遏制热钱涌入套利的政策预期,市场看法不一。

  近日,泰国央行就出台新政,从7月22日起将非居民泰铢账户(NRBA)和非居民泰铢证券账户(NRBS)的未结算余额上限从每户3亿泰铢(约合972万美元)降至2亿泰铢(约合648万美元)。与此同时,泰国央行还要求所有非居民持有的泰国债券均应申报最终受益人姓名。在市场人士看来,泰国央行此举无疑是通过限制海外机构证券投资规模,以及加强海外机构头寸穿透式监管,对热钱大举进出泰国形成“威慑”。

  嘉盛集团全球研究团队主管Matt Weller则认为,美联储降息是否导致美元大幅贬值,目前而言也存在相当大的变数,原因是美联储降息所折射出的全球经济衰退风险,有可能导致避险资金涌入美元推高美元指数,触发热钱快速撤离新兴市场国家,进而加剧这些国家货币回落与金融市场动荡的程度。

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